华泰证券指出，Sora2及其配套社交应用的发布标志着AI视频生成与社交互动进入融合阶段，有望重塑内容创作和分发生态，或迎来AI视频生成的ChatGPT时刻。随着多模态AI大模型能力持续提升，视频/社交/游戏/广告/电商等产业或迎来效率提升与商业模式变革。建议关注AI应用侧进展，产业链相关公司包括：1）AI视频/影视内容及工具厂商；2）AI广告营销；3）AI电商；4）AI游戏相关公司。
全文如下华泰 | 传媒：Sora2，AI视频生成的ChatGPT时刻
核心观点
Open AI发布Sora2，并同步推出AI社交应用Sora
9月30日Open AI发布最新音视频生成模型Sora2，并同步试运行由该模型驱动的iOS社交应用Sora，后者在10月3日至今持续登顶iOS美国免费榜。Sora2在视频真实性、可控性、音频同步方面实现了显著突破：1）物理拟真性显著增强，甚至可以模拟奥林匹克体育动作、浮力和刚度；2）模型可控性提升，不仅可以同时遵循跨多镜头的复杂指令，也可以提供不同风格的视觉效果，如模拟吉卜力风格动画；3）能音视频同步生成，实现声画高度一致，创建具有高度真实感的复杂背景音乐、语音和音效。同时，现实世界的视频素材可以被直接植入Sora2。其应用Sora采用邀请制，目前已在美加开放。
Sora从模型迈向社交平台，有望重塑创作者内容生态
过往以ChatGPT为代表的AI工具类产品在用户中快速渗透，据OpenAI 25年10月开发者大会，其已实现8亿WAU。Sora此次较大的突破在于推出AI社交平台，有望通过双边效应实现自我强化，进一步降低内容创作的门槛，吸引全球开发者与普通用户共创内容生产，并通过垂直分发机制提升内容消费效率，有望创造新型社交场景。此外，Sora也有助于IP资产重估。Open AI CEO Sam Altman在个人博客指出，Sora2将为版权方提供高细粒度的版权选项，可以指定IP的使用方式（包括完全禁止使用），并尝试将一部分收入向希望用户生产自有角色的版权方分享。我们认为，Sora将大幅提升内容创作量，并带动IP后续流量变现水平。
海内外多模态大模型迭代，AI视频生成能力持续增强
多模态AI大模型深度赋能视频制作全流程。谷歌Veo3已实现文生视频的音画同步生成；字节跳动最新模型OminiHuman-1.5于8月首次实现双人音频输入驱动视频生成，增强多角色场景交互；可灵最新2.5 Turbo版本于9月发布后，登顶全球知名AI基准测试机构Artificial Analysis视频竞技场的文生视频榜单。从产业趋势看，AI视频生成技术正由“辅助创作”迈向“自主生成”阶段，模型在时序连贯性、角色稳定性、光影控制及语义理解等方面持续突破。随着算法能力与算力成本的优化，影视/广告/短视频/游戏等行业将降本增效，且创新的AI应用商业形态及产品有望涌现。
AI视频产业链等AI应用公司有望受益，建议关注产业进展
我们认为，Sora2及其配套社交应用的发布标志着AI视频生成与社交互动进入融合阶段，有望重塑内容创作和分发生态，或迎来AI视频生成的ChatGPT时刻。随着多模态AI大模型能力持续提升，视频/社交/游戏/广告/电商等产业或迎来效率提升与商业模式变革。建议关注AI应用侧进展，产业链相关公司包括：1）AI视频/影视内容及工具厂商；2）AI广告营销；3）AI电商；4）AI游戏相关公司。
风险提示：AI技术及应用发展不及预期，相关政策风险等。
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